El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD), en su compromiso de conducir la pol\u00edtica monetaria al logro de su meta de inflaci\u00f3n y al mantenimiento de la estabilidad macroecon\u00f3mica, as\u00ed como en el inter\u00e9s de mantener informados a los agentes econ\u00f3micos y p\u00fablico en general, presenta un an\u00e1lisis sobre la reforma tributaria de Estados Unidos de Am\u00e9rica (EUA). En este documento, se explican y analizan las principales medidas y sus posibles impactos en la econom\u00eda dominicana.<\/p>\n
Recientemente, el Congreso de Estados Unidos aprob\u00f3 la Ley de Recortes Fiscales y Empleos (The Tax Cuts and Jobs Act). Esta pieza legislativa representa el mayor cambio realizado al impuesto sobre la renta en m\u00e1s de treinta a\u00f1os e incluye reducciones fiscales corporativas e individuales con la finalidad de promover el crecimiento econ\u00f3mico, la creaci\u00f3n de empleos y el incremento del ingreso de los estadounidenses. La reforma busca que los beneficios retenidos en el extranjero por las empresas estadounidenses retornen a los EUA. Vale destacar que el proceso de discusi\u00f3n para la aprobaci\u00f3n y promulgaci\u00f3n de esta ley gener\u00f3 un gran optimismo en los mercados financieros y un aumento de la confianza de las empresas y los consumidores en la econom\u00eda estadounidense. <\/p>\n
A continuaci\u00f3n presentamos algunas de las principales modificaciones al c\u00f3digo tributario contenidas en esta Ley:<\/p>\n
I.\tSobre el Impuesto a la Renta Corporativa:<\/p>\n
a.\tLa nueva ley reduce la tasa marginal de impuesto corporativo de 35% a 21% a partir del 1ro de enero de 2018. <\/p>\n
b.\tEl impuesto sobre la renta corporativa de EUA pasa a ser un \u00absistema territorial\u00bb que grava a las corporaciones bas\u00e1ndose \u00fanicamente en el ingreso generado dom\u00e9sticamente y no el obtenido en otros pa\u00edses. En ese sentido, a partir de 2018, el ingreso generado en el exterior y repatriado a EUA no pagar\u00e1 el impuesto sobre la renta corporativo. Solo el ingreso generado dentro de los Estados Unidos pagar\u00eda el impuesto corporativo hasta una tasa m\u00e1xima de 21%. <\/p>\n
o\tAntes de la aprobaci\u00f3n de esta reforma, una corporaci\u00f3n con sede en los EUA deb\u00eda pagar el impuesto sobre la renta en todos sus ingresos, independientemente de si se generaban en los EUA o en el extranjero.<\/p>\n
c.\tEn cuanto a las ganancias generadas en el extranjero entre 1986 y 2017 que sean repatriadas a partir de ahora, pagar\u00edan un impuesto \u00fanico del 15.5% si se trata de efectivo u otros activos equivalentes, y una tasa de 8% si se trata de otros activos.
\no\tAntes de la reforma actual el contribuyente ten\u00eda derecho a compensar el 100% de los impuestos pagados en el extranjero al momento de repatriar utilidades. A partir de esta reforma, el contribuyente podr\u00eda deducir un 60% de los impuestos pagados en el extranjero para el caso de activos en efectivo y un 80% para otros activos. <\/p>\n
d.\tSe elimina el \u00abImpuesto M\u00ednimo Alternativo\u201d (AMT, por sus siglas en ingl\u00e9s) a las empresas. Antes de la reforma, algunas empresas, al aplicar todas las deducciones permitidas al impuesto corporativo, reduc\u00edan su base impositiva hasta un nivel tan bajo que no ten\u00edan que pagar el impuesto. Para evitar estos casos, se les aplicaba un impuesto m\u00ednimo alternativo. <\/p>\n
e.\tPara ciertos equipos adquiridos entre septiembre de 2017 y el a\u00f1o 2022, la nueva reforma permite a las empresas deducir la depreciaci\u00f3n total de forma inmediata. Esta medida contribuir\u00eda a eficientizar las operaciones de la empresa y a mejorar las habilidades de sus trabajadores, generando empleos y aumentando la productividad.<\/p>\n
II.\tSobre el Impuesto a la Renta Personal y Familiar:<\/p>\n
a.\tSe reducen las tasas impositivas en cinco de los siete tramos que componen el impuesto sobre la renta personal. La m\u00e1xima disminuci\u00f3n se realiz\u00f3 en el nivel medio del impuesto de 28% a 24%. En cuanto a la tasa marginal, la reducci\u00f3n aplicada es de 39.6% a 37%.<\/p>\n
o\tEs importante destacar que el cambio a renta territorial para el pago de impuestos s\u00f3lo aplica a las corporaciones. Las personas f\u00edsicas seguir\u00e1n siendo sujetos de renta mundial y pagar\u00e1n las tasas correspondientes, aprobadas en esta reforma. Cabe puntualizar que a los estadounidenses en el exterior se les seguir\u00e1 aplicando la Ley de Conformidad Tributaria para Cuentas Extranjeras (Foreign Account Tax Compliance Act, FATCA), la cual fue aprobada en marzo de 2010. Dicha ley requiere a las entidades financieras de todo el mundo, identificar y reportar las inversiones que los contribuyentes estadounidenses tienen fuera de su pa\u00eds.<\/p>\n
b.\tSe aumenta significativamente la deducci\u00f3n est\u00e1ndar de US$6,350 a US$12,000 para individuos y de US$12,700 a US$24,000 para parejas casadas. Adicionalmente, se establece un nuevo cr\u00e9dito familiar, que incluye expandir el aporte tributario por hijo de US$1,000 a US$2,000 hasta el a\u00f1o 2025.<\/p>\n
c.\tSe aumenta el l\u00edmite libre de impuestos para las sucesiones (herencias) de US$5.5 millones a US$11 millones para personas solteras y de US$11 millones a US$22 millones para matrimonios. <\/p>\n
d.\tEl deducible del inter\u00e9s hipotecario para el pago del impuesto sobre la renta (ISR) en el caso de nuevas compras de primera o segunda vivienda est\u00e1 limitado a pr\u00e9stamos de hasta US$750 mil a partir de enero de 2018. <\/p>\n
e.\tSe agiliza el acceso a los beneficios de educaci\u00f3n superior para ayudar a las familias a ahorrar y costear la matr\u00edcula universitaria, as\u00ed como otros gastos de educaci\u00f3n.<\/p>\n
f.\tSe refuerzan las reglas de rendici\u00f3n de cuentas para las organizaciones exentas de impuestos para garantizar que iglesias, organizaciones ben\u00e9ficas, fundaciones y otras organizaciones que reciben exenci\u00f3n de impuestos se enfoquen en ayudar a las personas y comunidades necesitadas.<\/p>\n
Posibles Impactos en la Econom\u00eda de Estados Unidos
\nEl Consejo de Asesores Econ\u00f3micos del Presidente Donald Trump argumenta que esta ley impulsar\u00eda el crecimiento econ\u00f3mico de los Estados Unidos entre un 3% y un 5% anual, sustentado en que la disminuci\u00f3n de los ingresos tributarios ser\u00eda compensada por la teor\u00eda econ\u00f3mica denominada \u201cCurva de Laffer\u201d. Esta curva establece que a partir de un nivel de tasa determinado, una reducci\u00f3n impositiva importante generar\u00eda un crecimiento econ\u00f3mico robusto, lo que en el mediano plazo retribuir\u00eda sus efectos en los ingresos del Gobierno.
\nNo obstante, el Centro de Pol\u00edtica Tributaria (Tax Policy Center), analiz\u00f3 los efectos macroecon\u00f3micos de esta ley y consider\u00f3 que aunque la legislaci\u00f3n impulsar\u00eda el crecimiento, lo har\u00eda en menor medida, es decir, en unos 0.6 puntos porcentuales adicionales en 2018. Adem\u00e1s proyecta que la legislaci\u00f3n aumentar\u00eda la deuda p\u00fablica en un rango entre 5% y 9% como porcentaje del PIB para el per\u00edodo 2027-2037.
\nDe igual modo, el Fondo Monetario Internacional (FMI) estim\u00f3 que las modificaciones del c\u00f3digo tributario estadounidense generar\u00e1n un dinamismo en la actividad econ\u00f3mica de Estados Unidos. En la \u00faltima actualizaci\u00f3n de las perspectivas de la econom\u00eda mundial del FMI, (WEO, por sus siglas en ingl\u00e9s), para el a\u00f1o en curso se proyecta un crecimiento del PIB de 2.7%, cuatro d\u00e9cimas por encima de lo estipulado anteriormente. Asimismo, para el a\u00f1o 2019, la estimaci\u00f3n de crecimiento pasar\u00eda de 1.9% a 2.5%. Esta mejor\u00eda se sustenta principalmente en la respuesta de la inversi\u00f3n debido a la reducci\u00f3n de las tasas impositivas a las empresas y corporaciones estadounidenses. <\/p>\n
Otro aspecto a destacar es que la reforma incentivar\u00eda el retorno de capitales hacia EUA. De acuerdo a Goldman Sachs, se estima que los beneficios obtenidos no repatriados entre 1986 y 2017 que mantienen las compa\u00f1\u00edas estadounidenses en el extranjero suman en conjunto un total de US$3.1 billones.
\nPor otro lado, es evidente que algunas de las disposiciones incluidas en la nueva ley que beneficiar\u00edan a la clase media -como menores tasas y renglones impositivos, una mayor deducci\u00f3n est\u00e1ndar y un cr\u00e9dito tributario de US$300 por cada adulto en un hogar- estar\u00e1n en vigencia temporalmente. En contraste, otras disposiciones que beneficiar\u00edan a los grupos de mayores ingresos, como la reducci\u00f3n y eventual derogaci\u00f3n del impuesto al patrimonio, son de car\u00e1cter permanente. En este sentido, de acuerdo al Tax Policy Center, debido a que la legislaci\u00f3n incluye disposiciones que tanto aumentan como reducen las cargas impositivas, el efecto neto de la reforma para cualquier familia estadounidense en particular depender\u00e1 de la estructura familiar y de los grupos de ingresos.
\nNo obstante, en el mediano y largo plazo, existen riesgos a tomar en cuenta. La econom\u00eda norteamericana se encuentra creciendo a un ritmo cercano a su potencial, por lo que el impulso fiscal podr\u00eda intensificar las presiones inflacionarias, lo que conducir\u00eda a incrementos futuros en las tasas de inter\u00e9s. Adicionalmente, esta reforma fiscal podr\u00eda generar presiones en la deuda norteamericana. En ese sentido, la Oficina de Presupuesto del Congreso de los Estados Unidos (CBO, por sus siglas en ingl\u00e9s) entiende que, al implementarse esta Ley, el d\u00e9ficit fiscal del Gobierno Federal aumentar\u00eda entre US$1.4 y US$1.7 billones durante el periodo 2018-2027.<\/p>\n
Posibles Impactos en la Econom\u00eda Dominicana
\nEstados Unidos de Am\u00e9rica es el principal socio comercial de la Rep\u00fablica Dominicana (RD). Evidencia de esto es que, del total de exportaciones dominicanas en el 2017, alrededor de 47.5% fue dirigido hacia ese pa\u00eds. Asimismo, RD recibi\u00f3 2.1 millones de turistas estadounidenses en ese mismo a\u00f1o, representando el 39.0% del total de visitantes extranjeros recibidos. Otro v\u00ednculo del pa\u00eds con los EUA es que el 70.4% de las remesas provinieron de los EUA. Por \u00faltimo, la Inversi\u00f3n Extranjera Directa (IED) de capital norteamericano recibida en ese mismo a\u00f1o represent\u00f3 el 20.6% del flujo total recibido. Dada la alta incidencia de la econom\u00eda de los EUA en la econom\u00eda dominicana, as\u00ed como su estrecha correlaci\u00f3n en t\u00e9rminos de crecimiento, resulta importante analizar el posible impacto que tendr\u00eda esta reforma en los principales canales de transmisi\u00f3n entre ambas econom\u00edas.
\nEmpezando por la IED, si bien existen incentivos para que el capital estadounidense regrese a su pa\u00eds de origen, este efecto ser\u00eda mitigado por el cambio en la composici\u00f3n de la IED en los \u00faltimos a\u00f1os tanto por sector como por pa\u00eds de procedencia. En ese sentido, la inversi\u00f3n extranjera en RD proviene de m\u00e1s de 15 pa\u00edses, de los cuales Estados Unidos represent\u00f3 un 20.2% del total en el periodo 2010-2017 (ver gr\u00e1fica 2). Gracias a la alta diversificaci\u00f3n que tiene la IED en la Rep\u00fablica Dominicana, el pa\u00eds se hace menos vulnerable a la salida de capital.<\/p>\n
En adici\u00f3n, las inversiones de capital estadounidense est\u00e1n concentradas en sectores donde Rep\u00fablica Dominicana posee ventajas comparativas (ver gr\u00e1fica 3), ya sea por estar favorecidos con incentivos tributarios, como el caso de las zonas francas (26% de participaci\u00f3n en la IED acumulada 2010-2017 de EUA), y el turismo (11% de participaci\u00f3n), o por los atractivos naturales de nuestras playas y geograf\u00eda, lo cual representa un gran atractivo para el sector tur\u00edstico inmobiliario (38% de participaci\u00f3n).<\/p>\n
Las empresas afiliadas al r\u00e9gimen de zonas francas disfrutan de exoneraciones fiscales importantes, tales como: i.) Impuestos arancelarios que afectan las materias primas, equipos, materiales de construcci\u00f3n, partes de edificaciones, equipos de oficina, etc., ii.) Impuesto sobre la Renta,
\niii.) Impuestos Selectivos sobre Hidrocarburos, iv.) Impuestos sobre los activos o patrimonio. El valor de los incentivos fiscales otorgados a dicho sector equivale aproximadamente a 1.2% del PIB (ver \u00faltimo reporte de la estimaci\u00f3n del Gasto Tributario publicada por el Ministerio de Hacienda). Es oportuno mencionar que fue apenas el a\u00f1o pasado que las zonas francas iniciaron el pago de impuesto de 10% sobre dividendos a los accionistas.<\/p>\n
Por su parte, los incentivos tributarios otorgados al sector turismo consisten en: i) Exoneraciones del 100% del ISR a empresas por un periodo de 15 a\u00f1os, ii) Del impuesto sobre el Patrimonio y transferencias inmobiliarias, iii.) El 100% del impuesto a las importaciones de los equipos, materiales y muebles que sean necesarios para el primer equipamiento y puesta en operaci\u00f3n.<\/p>\n
Debemos tambi\u00e9n tener en cuenta que la movilidad del capital no solo est\u00e1 sustentada por aspectos de \u00edndole impositivo, sino que igualmente se debe a otros factores, tales como el costo de la mano de obra, la proximidad con los mercados, rutas de inter\u00e9s estrat\u00e9gico, clima de negocios, estabilidad econ\u00f3mica y pol\u00edtica, seguridad jur\u00eddica, entre otros.<\/p>\n
Si analizamos el costo de mano de obra, Rep\u00fablica Dominicana es m\u00e1s competitiva frente a la industria manufacturera de Estados Unidos. Actualmente, el salario m\u00ednimo de los trabajadores que prestan servicios en las zonas francas industriales del pa\u00eds es de RD$10 mil mensuales, equivalente aproximadamente a US$208.0, mientras que el salario m\u00ednimo promedio por hora en Estados Unidos es cercano a los US$8.0, lo que equivale a unos US$1,500.0 mensuales. En ese sentido, el costo laboral ser\u00eda significativamente mayor para las empresas estadounidenses que decidan trasladar sus operaciones desde la Rep\u00fablica Dominicana. <\/p>\n
Otro aspecto es que, si bien la reforma fiscal se implement\u00f3 a partir del 1ro de enero 2018, no necesariamente los efectos ser\u00edan inmediatos en el caso de que los inversionistas norteamericanos tomaran la decisi\u00f3n de hacer uso de la nueva ley. La movilidad de las industrias y toda su estructura de activos como las maquinarias, plantas, mano de obra y todo el equipo en sentido general no es algo que pueda materializarse en el corto plazo, por los elevados costos que implica.<\/p>\n
Por las razones antes expuestas, es de esperar que el impacto sea limitado. Las rebajas de los tributos y dem\u00e1s beneficios generados por la reforma tributaria no superan las exenciones o incentivos tributarios que se ofrecen en la Rep\u00fablica Dominicana, aunque si podr\u00edamos esperar un cierto aumento en el flujo de capitales hacia dicha econom\u00eda a trav\u00e9s de una repatriaci\u00f3n de utilidades por parte de las empresas de capital estadounidense. En el caso espec\u00edfico de la balanza de pagos, cabe destacar que los flujos de renta de la IED hacia los EUA representaron en promedio el 11.6% del total de flujos al exterior para el per\u00edodo de 2010-2017, y dentro de \u00e9stos, alrededor de un 20% se remesaron desde el sector de zonas francas.<\/p>\n
Por otro lado, los efectos de la reforma fiscal en Estados Unidos incidir\u00edan de manera positiva sobre RD. De acuerdo a estudios del Departamento de Programaci\u00f3n Monetaria de este BCRD un incremento de 1% de crecimiento anual del PIB de EUA tiene un impacto de aproximadamente 1.5 puntos porcentuales en el crecimiento de RD. Asimismo, estimaciones del Departamento Internacional plantean que un aumento de 1% en el crecimiento del PIB de EUA implicar\u00eda un incremento de 1.8% en el flujo de Remesas.
\nPor lo tanto, el mayor crecimiento de la econom\u00eda estadounidense como consecuencia de la reforma tributaria deber\u00e1 tener un impacto positivo en el PIB de la Rep\u00fablica Dominicana en el corto plazo, a trav\u00e9s de un aumento de las remesas familiares, de los ingresos del turismo y de las exportaciones hacia Estados Unidos, contribuyendo a mantener el balance de la cuenta corriente en l\u00ednea con los fundamentos econ\u00f3micos. A su vez, este dinamismo en el sector externo dominicano deber\u00e1 fortalecer las reservas internacionales, coadyuvando a mantener la estabilidad relativa del tipo de cambio. Ahora bien, en el mediano plazo, debemos tener en cuenta que ese mayor crecimiento de los EUA podr\u00eda generar presiones en las tasas de inter\u00e9s internacionales, lo que impactar\u00eda en el costo de financiamiento de la Rep\u00fablica Dominicana en los mercados internacionales.
\nSin lugar a dudas, es evidente que este escenario fiscal y perspectivas de la econom\u00eda estadounidense podr\u00eda representar un gran reto para el sector empresarial de RD, en especial para las actividades productivas generadoras de divisas, desde la \u00f3ptica de aprovechar oportunidades de negocios y conquistar nuevos nichos de mercado, mejorando nuestra competitividad sobre la base de mayor productividad, innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica y eficiencia en las cadenas de valor de la producci\u00f3n, los est\u00e1ndares de calidad y v\u00edas de comercializaci\u00f3n. <\/p>\n
En consonancia con su misi\u00f3n institucional, el Banco Central continuar\u00e1 monitoreando de manera proactiva los efectos que se deriven de la implementaci\u00f3n de esta importante Reforma Tributaria de los Estados Unidos de Am\u00e9rica, a los fines de adoptar dentro del \u00e1mbito de su competencia, las medidas que sean necesarias para mitigar cualquier efecto que pudiese incidir en el buen desenvolvimiento de la econom\u00eda dominicana.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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